从三季度财报 看完美时空打造精品大作决心

2010年11月16日，完美时空（Nasdaq: PWRD）公布其截至2010年9月30日止的第三季度未经审计财务业绩。财报显示，完美时空Q3收入为6.58亿元，较上季度增长10.78%，较去年同期增长为11.56%。Q3收入中归属公司股东的净利润为人民币2.137亿元，上一季度为人民币1.966亿元，从中不难看出，完美时空无论是总收入还是净利润都仍呈现出持续增长的趋势，超出公司和业界预期。

立足长远发展 不计短期得失
但美中不足的是，完美时空Q3的在线游戏营业收入为 5.271亿元人民币，相比上季度的5.333亿元人民币有微小下降，以至财报公布当日，完美时空股票在盘后交易中有小幅下跌。
投资者对于财报的反应总是比较敏感，但从长远角度看，完美时空第三季度在线游戏业务的小幅波动未必是个坏消息。仔细分析财报可知，完美时空在第三季度创收所依靠的仍是《梦幻诛仙》、《神鬼传奇》等传统主力游戏，而原来外界寄予厚望的、计划在第三季度上线的《神魔大陆》并未如期露面。直到第四季度的10月21日和10月28日，完美时空才在短时间内连续发布了这两款重量级产品。显然，完美时空如果仅仅为了追求短期财务表现的出色，完全可以将《神魔大陆》提前至第三季度上线，那样，想必完美时空的第三季度财报将会呈现另一番面貌。
从完美时空宁肯放弃短期财务表现也不匆忙上线新游戏的举措可以看出，在上市三年以后，完美时空已经成长为一家相当成熟的游戏公司，阵容整齐的产品线、充裕的现金流以及对公司前景的强大自信心使公司领导层已脱离出对短期利益的计较。相信这种立足长远的心态将有助于完美时空在中国网游公司普遍遭遇增长瓶颈的时期率先实现第二次爆发。
在第三季度，完美时空的主要精力似乎都放在了幕后。据完美时空董事长兼CEO池宇峰透露，公司更重视开发一些有望为其游戏产品组合注入新亮点的长期项目，为了增加新游戏推出一举成功的机会，完美时空延长了游戏的研发周期，加大了新游戏推出前微调和测试的力度。在这些努力之下，较之一些浮躁的竞争对手，完美时空的游戏产品组合吸引了更多的玩家和更多的市场关注。目前，作为中国民族原创型网游的代表性企业，完美时空的产品已经由三年前的只有3D，发展到涵盖3D、2.5D和2D的国内最完整产品线；完美时空的市场已经遍及全球，它是中国领先的网络游戏出口商，市场份额超过50%。截止今年，完美时空分别在北美、欧洲、日本、中国台湾建立了子公司，更有望凭借超亿美元的成绩第四次问鼎中国网游海外出口冠军称号。

展望未来  精品化助完美时空打赢持久战
在已经开始的第四季度，《降龙之剑》和《神魔大陆》的公测将成为完美时空Q4的主力营收增长点。尤其《神魔大陆》更是完美时空首款采用多国研发模式，面向国际市场推出的网游力作，北美权威游戏网站mmorpg.com及mmosite.com甚至对其打了9分以上的超高评分。《神魔大陆》除了在中国大陆10月下旬的公测中创下短时期玩家剧增导致服务器爆满以至不得不连续加开的超火爆人气外，也将在北美与中国几乎同一时间推出，这不仅代表完美时空对北美市场的重视，同时也预示着中国网游产品将实现真正意义地全球同步上线，这是此前中国网游企业无法企及的壮举。对于在中国网游企业中全球化步伐最快的完美时空来说，全球同步上线是一次质的飞跃；对于中国网游来说也是一项奇迹，改写了中国网游的历史。在第四季度，完美时空还将发布第二款神鬼系列作品《神鬼世界》，以及《诛仙》和《完美世界2》的新资料片。
在第三季度财报中，营业成本的大幅提高引人关注。在第三季度，完美时空的营业成本为1.493亿元，相比较，上季度只有9760万元，去年同期为9500万元，前年这一数字只有4730万元。第三季度营业成本的大幅上升，主要源于公司继续扩充研发团队而导致的人力成本的增加。这实际上仍旧是完美时空为了贯彻精品战略而做出的投入，诚如池宇峰所讲，高水准的研发实力一直被完美时空视为核心竞争优势和长期发展的重要推动力，对技术的投资，给完美时空提供了不断进步的平台，成为其发展的基础。在以人为本的信念指导下，完美时空一直致力于培训和培养能推动公司发展的核心人才，尽管对研发的投入导致了短期的利润率压力和暂时的业绩波动，但这却是公司长期健康发展所必经的阶段。
由于贯彻了精品战略，尽管完美时空在第三季度游戏营收略受影响，但也因此意味着在第四季度以及明年完美时空将有可能取得更完美的收获，据摩根士丹利评估，10月底开始公测后，《神魔大陆》吸引了大批游戏玩家的关注，再加上《降龙之剑》，这些新游戏在今年第四季度的营收有望达到总营收的5%至10%。整个第四季度游戏营收增长则可能高达5%。《神魔大陆》亦将成为明年一年的新营收增长点。在未来三年内，完美时空年利润涨幅有望达到20%至25%。因此，摩根士丹利将完美时空股票评级为“增持”。
游戏行业的市场竞争，毫无疑问是一场长跑比赛。虽然，以2010年第三季度为观察周期，完美时空的游戏业务的步伐的确有所放缓，但我们必须看到，这种放缓是为了保障自己的战略节奏不被打乱，是为了在更长远的未来跑的更快、更稳健。