分析中国网游概念股Q3财报ARPU值的背后

　　11月份，中国网游概念股相继公布了各自的2007年第三季度财报。结果自然是一家欢喜一家愁，有的盈利大幅增长，有的业务签却陷入了停滞。而在这些海量的数据中，我们却经常发现一个有些新鲜的名词“ARPU值”。那么ARPU值到底是什么？它又代表了什么含义呢？

　　所谓ARPU，它的全称是Average Revenue Per User，翻译过来就是每用户的平均收入。ARPU注重的是一个时间段内运营商从每个用户所得到的利润。

　　从这个定义可以看出，对于每一个网游运营商来说，ARPU越高，其利润越高，代表公司的经营效益越好。从另一个角度来看，ARPU值代表的还是用户的忠诚度，也即产品的黏性。ARPU值越高，表示产品对于用户的吸引程度越高，用户也越愿意为这款产品进行消费。

　　以第三季度几个典型的网游运营商为例，平均到每个月上，完美时空的ARPU值为人民币136元，巨人的ARPU值为人民币101.7元，盛大的ARPU值为人民币59.7元。拜各自的用户所赐，这三家企业在今年第三季度的财务表现都相当不错。但是，若将这三家企业互相之间进行横向比较，便会发现盛大的ARPU值远远低于完美和巨人。是因为盛大的经营不如这两家公司吗？

　　其实不然。盛大在3季度的营收超过6亿元人民币，高居市场份额的第一位，巨人以4.052亿元的营收排名第三，完美营收2.139亿的排名则更低；而盛大2.384亿元的净利润虽然不如巨人和网易，但也位居三甲之列。因此在ARPU值的统计方法上，也值得好好研究一番。

　　与完美时空旗下《完美世界》、《完美国际版》、《武林外传》、《诛仙》四款产品以及巨人旗下《征途》、《征途时间版》两款产品不同，盛大的产品线是最丰富的，排除尚未推出的数个网游，单是目前盛大正在运营的游戏就高达二十款左右。

　　事实上，盛大59.7元的ARPU值是这么多产品平均后得出的数据，而这每款产品的ARPU值之间无疑有着很大差距：经营差的或许连10元都不到，而经营的好的，例如《传奇世界》，在今年7月21日～8月31日之间，也就是第三季度内，这款游戏曾经进行了一次充值得奖的活动，充值数额最高的玩家将会得到游戏中的极品装备一件。以活动截止日之后排名第一的玩家充值28万人民币、第二、第三名也有26万和10万的充值金额来看，《传奇世界》在平均一个月的ARPU值无论如何也要远远高过59.7元吧！

　　因此在目前盛大的平台战略下，将旗下所有产品的ARPU值一碗水端平的统计方法，掩盖了具体产品的营收能力。

　　中国网游发展至今，从开始的时间收费模式到目前流行的免费模式，而投资人乃至决策者关心的数据，也从前些年重视最高同时在线人数PCU，变为今天的强调活跃用户数和每活跃付费账户的APRU值，而这种变化也代表了业界发展的一种趋势。

　　因此，对于所有的中国网游概念股来说，在每一季度的财报上，ARPU值将是一个具备重要参考价值的数据。对于商业公司来说，ARPU值代表的不仅仅是产品的吸引力和营收能力，更会给用户、给投资人们带来更多的信心。