上市“三年之痒” 第九城市拐点处徘徊

　　11月20日，第九城市(NASDAQ：NCTY)出手自救，宣布从股市回购总价值为5000万美元的股票，当天的交易中勉强止住了连续数个交易日的下跌趋势。九城的股价从8月底的40美元跌到11月中的30美元。在11月17日公布了一份很不乐观的财报后，短短的几天内又跌了10美元，逼近20美元的历史低点。

　　第九城市董事会主席兼首席执行官朱骏认为九城正处于三年拐点上，他自信可以突围。陷入困境的九城左突右冲，在拐点处徘徊，似乎并未找到一条合适的路径。而此时网游新势力的崛起，给九城这些网游老牌公司以挑战，也给他们了新的启示。

　　“困兽”九城

　　财报显示，九城2007年第三季度净利润为人民币3820万元，比第二季度下滑25%，比2006年第三季度下降41%；这是继今年第二季度之后，九城连续第二个季度净利润大幅下滑。对此，朱骏的解释为：我们增加了新游戏的市场费用，并且为储备运营人才等导致成本增加。这些开支使得整体运营费用增加，进而拉低了净利润。

　　从业绩上看，《魔兽世界》仍占据九城90%以上营收。这款游戏是当年朱骏拼上身家性命，孤注一掷与美国暴雪公司合作的，其使九城从默默无闻到在世界上都名声大噪。但九城一直为业界所诟病的，正是其过度依赖《魔兽世界》的单一营收，缺乏多元利润来源。这使九城面临极大的运营风险，也使朱骏不得不重新审视九城的盈利结构。

　　为此，九城相继拿下《暗黑之门》、《卓越之剑》、《奇迹世界》、《激战》、《仙境传说2》、《劲舞团2》、《FIFA Online 2》等代理权，并从今年年初开始陆续推出其中几款重量级的MMORPG(大型角色扮演类在线游戏)。精于游戏策划和制作的何先生认为：“《卓越之剑》、《激战》、《奇迹世界》在国外非常成功，但到了九城手里，全都雷声大、雨点小。剩下四款都是值得期待的大作，但要接替《魔兽世界》实在很难。”久游网副总裁吴军表示，九城产品积压太多，想“通吃”国外精品大型游戏，但很多是同类，等于自己“打”自己。

　　九城的胃口大得惊人，“吃”完了MMORPG，又“吃”休闲游戏。为此不惜与久游结怨，从其手中抢走《劲舞团2》的代理权，至今仍纠纷不断。但是朱骏一再强调“对未来有信心”，他告诉记者，“今后，休闲网游一定会成为九城的新支柱，《FIFA Online 2》和《劲舞团2》将增加我们的收入。”

　　朱骏坦承：中国网游公司通常会遇到发展中的“三年之痒”，网易、盛大、搜狐等企业皆有体现。而上市三年的九城正面临一个拐点。不过他坚信，九城“一定可以拐出来”。种种迹象显示，朱骏正为九城谋划一个庞大的多分支盈利蓝图，以助“一直期望多元化经营”的九城顺利度过拐点。

　　自主研发之痛

　　寻找国外成熟游戏、拿来珍藏并伺机推出，这是九城的拿手好戏。然而，代理也意味着需要看游戏开发商的眼色，并且支付巨额费用。代理费并非全部成本。何先生告诉记者，《魔兽世界》仅服务器成本已超过8000万美元。加上人力资源成本及其他费用，直接投入6亿元人民币。而这只是2004年的水平，至于《暗黑之门》、《劲舞团2》等代理费更贵、服务器要求更高的游戏，成本可想而知。

　　在九城徘徊之际，一批网游新势已经大兵压境。完美时空(NASDAQ:PWRD)第三季度净利润较上季增长136%；搜狐(NASDAQ:SOHU)旗下自创网游《天龙八部》第三季度营收1090万美元，给业务营收和毛利率做出了不小贡献；凭借自主研发的《征服》、《魔域》和《机战》三款游戏，网龙(8288.HK)第三季度利润增长高达26倍，营业收入4.53亿元，同比上升699.6%；巨人(NYSE:GA)第三季度净营收为4.052亿元，同比增长164.2%，净利润为2.902亿元，同比增长152.6%。

　　可以看出，以原创网游为主的企业风头正盛，业绩增长迅猛。而九城、网易等网游旧势力则表现不佳。

　　原金山高级副总裁、现蓝港在线CEO王峰在率金山网游崛起中意识到，自主研发是中国网游的未来：“今年网游公司都是靠自主研发模式成功上市。目前网游排行榜中，80%是自主研发，韩国游戏主打的局面已不复存在。”基于此思路，前网易方舟小组的数名核心成员被王峰请进自己新公司。不仅如此，在过去的几个月，蓝港在线迅速组建网游开发团队，人员来自各大游戏公司。

　　以“自主研发+自主运营”见长的网游新势力已冲击了原有势力的地位。根据艾瑞咨询最新统计，九城排名已跌至第五位，征途以4.2亿元居市场第三。前十位有超过半数以上的网游企业致力于本土研发。

　　冲击之下，盛大倾向于以“平台策略”应变。即通过资本运作，收购或投资其他网游公司。“这样可以避免耗费太多时间和金钱。它可预付部分资金，一旦发现游戏运营不好，就马上砍掉这个项目(即解约)。长此下去，盛大会把研发和产品外包出去。”吴军如是说。

　　面对网游新势挑战，朱骏反思之后，用实际行动来回击：“我们对自主研发的投入也要开始坚决。目前有两三款自主研发游戏正在进行，明年会推出《名将三国》和《幻想世界》。2009年肯定会有一款成功，成功标准是一年收入达到1亿元人民币。”

　　自主研发是网游新势力带给九城的思路，但还不足以自救。“九城应该解决的根本问题在于战略决策。想放弃《魔兽世界》又不甘心，想找产品替代却很困难。大量备用的代理游戏表现不佳，又要探索自主研发。犹豫不决的结果是分散团队精力。”艾瑞分析师赵旭枫表示。