从Q3财报中窥探巨人网络未来走向

　　北京时间11月20日，巨人网络(NYSE: GA)发布了截至9月30日的2007年第三季度财报。根据报告显示，巨人网络第三季度净营收和净利润上一季度和去年同期均有着显著的增长。从总营收上看，巨人网络在本季度的业绩并不如盛大和网易，位列第三位，但是公司高达2.902亿元的净利润却是其他竞争对手所不及。

　　作为一家刚刚上市不久的公司，巨人网络在本季度给所有投资人都交上了一份不错的答卷。那么在此之后，在2007年的第四季度乃至今后的一段时间内，巨人将会有怎样的发展呢？从这份财报中，我们或许可以窥探出巨人在未来的一些走向。

　　产品线三箭齐发 助巨人前行

　　根据资料显示，《征途》、《巨人》、《万王之王3》是巨人网络旗下的三款主力产品，从现在开始，它们将会呈三箭齐发的态势，为巨人这艘巨舰的前行保驾护航。

　　《征途》是目前公司营收的绝对主力，在第三季度内为公司贡献了高达4亿元的收入。与竞争对手盛大和网易多平台多产品出击的策略不同，巨人仅凭旗下《征途》这一款产品便获得了如此大的收益，成绩令人瞩目。

　　巨人网络的总裁刘伟Q3财报发布后电话会议中曾经透露，《征途》将于今年第四季度末推出新的资料片。照这个势头来看，《征途》的热潮无疑还将持续很长一段时间。

　　《巨人》在今年9月下旬启动了双版内测，目前此项目进展顺利。预计将在今年12月份进行正式内测，在2008年第一季度正式公测。巨人的CEO史玉柱表示，《巨人》本身具备几十项创新，在正式内测之后，相信玩家对它的评价会进一步上升。我们可以预见，《巨人》在不远的将来将会顺利的给公司贡献营收，发挥它自己应有的作用，

　　《万王之王3》是巨人网络在今年下半年才公布的新产品，其系列的初代作品于2000年7月在中国大陆正式推出，凭借优秀的游戏质量，成为中国第一代网络游戏无可争议的王者之作。可想而知，《征途》的成功经验也将会“复制”到《万王之王3》身上，根据巨人网络的计划，

　　根据计划，《万王之王3》将于明年年在中国投入商用，作为一款3D游戏，《万王之王3》的推出将使巨人网络的产品线得到进一步的完善。这款潜力无穷的作品虽然尚未正式推出，但它的明天无疑值得期待。

　　在线人数逐步回升 有望再创新高

　　《征途》在第三季度的平均同时在线玩家人数为48.1万人，同比增长77.6%，比上一季度下滑6.6%；最高同时在线玩家人数为88.8万人，同比增长59.2%，比上一季度下滑17.2%。

　　为了减少“金币农场”打击“打钱公司”，巨人网络于2007年6月变更了部分游戏规则，导致同上一季度相比，《征途》的平均同时在线玩家人数和最高同时在线玩家人数均有所下滑，一度下跌到80万人。

　　但是，在7月份游戏推出了新资料片后，《征途》的在线人数已经开始持续回升，Q3的峰值已经达到了88.8万人。而得益于游戏前不久推出邀请老玩家回归的系列活动，在大量老玩家的回流下，《征途》的同时在线人数更是上升到96万，再次接近百万大关。而随着《征途》新资料片的临近，玩家对于《征途》的热情和期待也将水涨船高，游戏的在线人数也将进一步提升。

　　若再将目光放的更长远一些，随着《巨人》正式内测、公测的相继进行，随着《万王之王3》在明年的推出，巨人网络在“同时在线人数”这一个关键数据上必定还会有着更加出色的表现。

　　11月24日，《征途》同时在线超过96万，《征途》在玩家中的影响可见一斑。

　　实行低价策略 提升付费用户比例

　　以07年第三季度几个典型的网游运营商为例，平均到每个月上，完美时空的ARPU值为人民币136元，巨人网络的ARPU值为人民币101.7元，盛大的ARPU值为人民币59.7元。从每用户的平均营收来看，巨人旗下产品原先背负的“高价”之名早已经名不符实。

　　事实上，《征途》的用户消费在经过了一系列调整之后，已经降为较低的水平；而之后作为补充推出的《征途时间版》，已经是市场上最便宜的主流网游产品；至于最新产品《巨人》，更是推出“消费封顶”的概念，对于历来有“免费网游名为‘免费’实则收费更高”的说法，《巨人》用“限额消费”做出了回应。而这一系列举措的目的，便是为了让更多的低消费玩家甚至免费玩家更多的体验到游戏的乐趣，扩大游戏的受众群体。

　　而从实际情况我们可以看出，低价策略并没有影响到巨人的经营业绩，《征途》在第三季度的活跃付费帐户数量为131.8万个，同比增长88.9%，比上一季度增长5.6%；因此本季度在同时在线人数略微下滑的同时，公司的净营收和净利润反而继续保持了增长。

　　根据有关数据，《征途》的玩家里面只有15%是消费的，另外85%的用户是从来不花钱的。从这个数据来看，巨人的用户群中付费用户的比例还比较低，显然还有着很大的成长空间。

　　巨人网络目前的经营思路应该是：通过低价策略吸引到更多的玩家，增加他们的用户黏度，再从这越来越大的用户技术中扩大付费用户的数量和在总用户中的比例，进而获得公司营收和利润的进一步增长。从以上的实例可以看出，这个思路无疑是可行的，也为巨人网络今后的顺利发展提供了更强的推动力。

　　成功上市 为今后收购打下良好基础

　　12月3日传来消息，法国Vivendi集团宣布与Activison达成协议，前者将以17亿美元现金加上旗下价值81亿美元的电视游戏业务，收购后者52%的股份。新成立的公司名为“ActivisionBlizzard”，它将成为世界上规模最大的游戏发行商。

　　世界游戏产业的成熟与发展造就了今天的寡头时代，并购已经成为行业巨鳄们为扩大自身实力和市场份额所青睐的最便捷方法。不仅仅是今天的Vivendi和Activision，另一只业界巨头EA，其发展壮大的历程活脱脱就是一部引人入胜的并购史。而在一衣带水的邻邦日本，SQUARE和ENIX、SEGA和Sammy、NAMCO和BANDAI，他们之间的合并同样是谋求自身更好发展的有力选择。

　　巨人网络已经于今年11月1日成功登陆纽约证券交易所，并成为迄今为止在美国发行规模最大的中国民营企业。在上市当天CEO史玉柱在接受媒体采访时就表示，此次募集的资金将会偏重于收购。只要有优秀的项目，巨人将来者不拒。而根据巨人网络在第三季财报发布的电话会议上透露，公司目前账面现金已经高达68亿元人民币。

　　如此充裕的现金储备无疑将为今后的种种并购打下良好基础，巨人高层表示，公司对于兼并收购持非常积极的态度，只要拥有优秀的团队，好的技术和好的产品，公司将会认真考虑收购的相关工作。目前各项前期的调研和准备工作正在有条不紊的展开之中，或许在不久的将来便可揭晓。

　　股价被低估 长线投资终将获益

　　对于巨人网络的高层和所有的投资人来说，目前巨人偏低的股价或许是令他们比较在意的一件事情。

　　由于深陷困境的信贷和房地产市场、油价持续上涨和美元对主要外币的汇率下滑，投资者对美国经济的状况产生了强烈的忧虑情绪，11月以来美国证券市场在一系列不利因素联合打压下不断下跌。

　　因此，尽管巨人网络发布的第三季度财报业绩相当出色，但受累于大盘的低迷，巨人网络的股价虽偶有逆市上扬的惊人之举，但总体情况依旧和其他中国概念股一样处于跌势。

　　但毕竟“是金子总会发光”，据证券市场的分析人士认为，以巨人网络的营收和盈利水平来衡量，目前该公司股票已经被低估。现在正是考验投资人耐心的关键时刻，巨人的股价虽然处于较低的水平，但是从长远来看，巨人网络作为目前国内市值最大的网游企业，加上出色的经营业绩作为保证，以及不错的前景预期，购入巨人股票一定会获得相当丰厚的回报。